El mayorista terminaría el año en $1.645 según el consenso, pero los pronósticos más pesimistas lo estiran hasta $1.850

El dólar mayorista arrancó este tramo del calendario cerca de los $1.512 y, según las proyecciones más firmes que circulan en el mercado, no tiene por qué pegar un salto brusco de aquí a fin de año. El consenso de FocusEconomics que reúne a 47 especialistas de bancos y consultoras lo ubica en $1.645 para diciembre, un 8,8% por encima de la cotización actual, dentro de una banda que en sus valores más altos se estira hasta $1.850, es decir, una suba acumulada cercana al 27% en todo el año.

El piso y el techo de ese abanico importan, porque delimitan qué puede pasar y qué no en los próximos meses. Los 15 pronósticos más elevados de la misma encuesta superan los $1.700 y el máximo llega a $1.850, una cifra significativa pero todavía por debajo de la banda máxima de flotación fijada por el Banco Central, que hoy se ubica en $1.892 y se ajusta de manera mensual. En el Matba-Rofex, el mercado de futuros local referencia los contratos con algo más de cautela: el dólar de diciembre opera en torno a $1.611, varios puntos debajo del promedio del relevamiento internacional, mientras que para agosto de 2027 los contratos ya descuentan un mayorista de $1.869,5, un 23,5% por encima del valor presente.

La inflación vuelve a ganarle al dólar

Lo que más pesa en el bolsillo, según coinciden los analistas, es la comparación con los precios. La misma encuesta proyecta una inflación del 32% para todo 2026, un número que en la mayoría de los escenarios dibujados se traduce en una conclusión incómoda: los precios van a subir más que el tipo de cambio a lo largo del año, y eso golpea de lleno sobre el poder adquisitivo del salario en pesos.

“El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017.”Florencia Fiorentín, economista jefe de Epyca Consultores

Sobre el ritmo de movimiento que puede esperarse en los próximos meses, las voces consultadas coinciden en un deslizamiento parecido al de la inflación. Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, habla de un crawl cercano al 2% mensual de aquí a diciembre y proyecta un mayorista en $1.670 para el cierre. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, se mueve en el mismo rango, con una estimación de $1.659 para fin de año, y suma una variable que en las últimas semanas cambió la conversación: el superávit comercial, que según su lectura podría alcanzar los u$s28.000 millones en 2026, alimentado por los precios firmes del petróleo y de las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas en el mercado local.

El Central viene comprando, pero el ritmo se enfría

En ese contexto, la acumulación de reservas del Banco Central aparece como una de las pocas variables concretas del año. En lo que va de 2026 la autoridad monetaria compró unos u$s14.200 millones, una cifra que ya supera la meta anual de u$s10.000 millones que se había trazado el equipo económico. El ritmo, sin embargo, se enfrió: en los primeros diez días de septiembre las compras netas se redujeron a poco más de u$s120 millones, frente a los montos sensiblemente mayores que se observaron en los meses previos.

El cuadro completo, a la espera de las definiciones que puedan venir desde Washington y desde el propio Banco Central en las próximas semanas, muestra a un mercado que descuenta una corrección ordenada del tipo de cambio, sin saltos discrecionales, pero también a una economía donde la inflación se prepara para volver a ganarle la carrera al peso durante todo el año, con el tipo de cambio real multilateral en su nivel más bajo desde 2017.

• Consenso FocusEconomics (47 economistas): dólar mayorista a $1.645 en diciembre, +8,8% vs. el nivel actual.
• Pronósticos más altos: 15 estimaciones por encima de $1.700, techo en $1.850 (+27% en el año).
• Banda superior del BCRA: $1.892, ajustable de manera mensual.
• Matba-Rofex: dólar diciembre a $1.611; dólar agosto 2027 a $1.869,5 (+23,5%).
• Inflación esperada 2026: 32%, por encima de la suba del tipo de cambio en la mayoría de los escenarios.
• Tipo de cambio real multilateral: 22% debajo del promedio histórico, mínimo desde 2017.
• Ritmo esperado: crawl cercano al 2% mensual, según Equilibra y Eco Go.
• Banco Central: compras acumuladas por u$s14.200 millones en el año, meta anual de u$s10.000 millones ya superada.
• Ritmo reciente: compras netas por algo más de u$s120 millones en los primeros diez días de septiembre.